6 月 4 日，锂电负极龙头中科电气（300035.SZ）一纸公告引爆市场：公司将斥资 80 亿元在阿曼苏哈尔自贸区建设年产 20 万吨锂离子电池负极材料一体化基地，分两期实施且单吨投资较原计划摩洛哥项目降低 20%。与此同时，其原定 50 亿元投建的摩洛哥 10 万吨负极材料项目宣布暂缓推进。

这一 "东进北退" 的战略调整背后，暗藏三重商业逻辑：阿曼自贸区税收优惠与能源补贴政策显著降低运营成本，单吨投资成本较摩洛哥项目节省 1 亿元；地处中东枢纽的区位优势可辐射中东、非洲、南亚新兴市场，有效规避欧美碳关税与新电池法规等贸易壁垒；临近中国的海运条件及中东低价能源供应，相较受地缘政治影响的摩洛哥项目更具供应链稳定性。

此番调整折射出负极材料行业的生存焦虑。2023 年行业深陷寒冬，中科电气归母净利润同比暴跌 88.55% 至 4170 万元，贝特瑞、杉杉股份等同行亦面临利润缩水困境。尽管 2024 年一季度中科电气凭借硅碳负极量产优势实现净利润 3.03 亿元、同比激增 626.56%，但行业预警显示 2025 年硅碳负极产能将集中释放，价格战一触即发。

事实上，负极企业出海竞速已呈白热化。贝特瑞印尼 8 万吨项目一期已投产，杉杉股份芬兰 10 万吨基地预计 2025 年落地，尚太科技马来西亚 5 万吨项目启动建设。对比之下，中科电气 2024 年海外营收仅 1.24 亿元、占比 2.22% 的表现已显滞后。

当前国内负极材料行业平均开工率不足 60%，主流产品价格较 2022 年高点下跌 40%，低端产能过剩与高端技术迭代压力并存。欧洲碳关税催生本土化生产需求，北美 IRA 法案推动产业链回流，东南亚与中东因成本优势成出海热土，而硅基负极赛道的竞争已悄然拉开帷幕。在这场全球化产能布局的生死竞赛中，中科电气 80 亿押注阿曼能否突出重围，行业正拭目以待。